俄乌冲突加剧了全球通胀形势，与俄乌贸易关系紧密的欧洲首当其冲。如果冲突与相关制裁等不能在短期内终结，欧洲可能率先陷入衰退和动荡之中，全球政治与经济面临高度不确定性。
早在此次冲突爆发前，欧洲各国已经面临通胀压力。德国2月CPI同比涨5.1%、英国上涨6.2%、法国上涨3.6%。冲突爆发后，西方国家制裁俄罗斯以及冲突的持续，冲击能源、粮食、供应链、物流等领域并制造了不良预期，通胀形势不断加剧。欧洲国家普遍属于高税收、高福利社会，普通人税后收入仅够维持日常消费。从燃油到食品价格大幅上涨，增加了日常支出。目前，西班牙、德国、法国、希腊等国已有一些民众反对声音，如果高通胀持续下去，可能会出现社会危机。由于这些国家疫情期间已经推出过大规模财政援助，各国已经没有能力继续补贴民众，而且也担心此举只会推高现有价格。事实显示，欧洲通胀将会持久性地居高不下，因为粮食与能源供应问题需要很长周期才能完成。在能源方面，欧盟高度依赖俄罗斯。虽然欧盟不少国家没有制裁俄罗斯油气，但在寻找替代者，希望最终摆脱对俄罗斯能源的依赖。其困境在于，其他能源大国并不想增加产能投资，担心未来解除对俄罗斯的制裁后，市场将面临严重过剩。目前，西方正在同时召开北约、G7和欧盟峰会，美国计划与欧盟宣布一项协议，寻求在未来两年保障向欧洲的能源供应，以减少对俄罗斯的能源依赖。
3月23日，俄罗斯针对此举要求“不友好国家”一周后用卢布购买俄罗斯能源，并且关闭了一条每天能够输送100万桶原油的管道进行维修，这导致欧洲目前面临断供风险，欧洲天然气随后大涨30%以上。在此轮能源博弈中，西方国家无法在短期内增加油气供应，而坚持摆脱对俄罗斯能源依赖的决心和行动，只会适得其反，从而让欧洲陷入能源危机。能源作为经济的血液，会大幅推高欧洲的物流与出行成本，欧洲工业生产中能源占较大比重的行业或将遭到重创，产生更高的市场通胀预期并迫使工人要求更高的工资，不利于欧洲经济社会稳定。在粮食方面，虽然欧盟主要农产品基本上能够自给自足，但至少目前欧盟很多国家和地区的面包、面粉、食用油、牛奶、饮用水、调料、肉类等都普遍上涨30%以上，这令当地民众倍感担忧。从长远看，更不容乐观。乌克兰是世界主要粮食出口国，乌克兰农业部3月24日表示，该国春季作物播种面积预计将从去年的1500万公顷减至约700万公顷。作为粮食出口大国的俄罗斯目前禁止粮食出口。今年以来，小麦价格已经上涨了三倍，能源价格上涨导致化肥等农资价格大幅上涨，挪威Yara公司在意大利、法国的化肥工厂目前仅以45%的产能运行。联合国粮食及农业组织日前表示，受俄乌冲突造成粮食减产等因素影响，国际粮食价格可能在现有创纪录的水平上进一步激增，升幅可达20％。
长期以来，欧盟经济比较疲弱，作为欧盟经济领头羊，工业经济发达的德国将在此次能源危机中遭到比较严重的冲击，从而让欧盟经济的稳定性大受影响。如果各国高通胀水平持续，那么，将会产生比疫情更严重的影响。今年全球经济面临衰退风险，这部分是由于西方地缘政治导致的不良后果。必须警惕的是，欧美都面临严重的通胀压力以及随之而来的衰退风险，这无疑加大了全球经济的不确定性。对于中国而言，包括粮食在内的农产品能够实现自给自足，但食用油和饲料主要依靠进口大豆、油菜籽等。中国化肥等主要依靠国内煤炭生产，受天然气价格上涨影响较小。总体上，中国面临的通胀压力相对较小，但全球经济衰退或对中国出口产生冲击。中国应该积极改善国民收入和分配，持续推动国内经济大循环建设。由于主要国家都出现高通胀，而中国价格相对稳定，因此应该在人民币汇率双向波动的常态下允许适当升值，避免利益受损。
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