黄金涨疯了。很多人只看到一场狂欢的盛宴，羡慕那些囤金的大妈们。但我现在要告诉你一个黄金暴涨背后的巨大变局。它顺应了过去三年的变化趋势，也决定了我们下一步的行动。

截至7月28日，无论是现货黄金还是期货合约，价格都已经剑指每盎司2000美元。这是创造历史的一刻。

要想明白黄金价格暴涨背后的逻辑，最关键的一点是要认识到黄金是一种非生息资产。

非生息资产，对应的是会产生利息的资产，比如存款或者股市等。换句话说，衡量利息的实际利率，就是你购买黄金的机会成本。

巧合的是，金价暴涨的这段时间里，实际利率一直趴在地上起不来。比如，美国国债收益率从6月中旬开始，就一直是负值。

2020年的新冠疫情和战争阴霾加大了全球经济的下行压力。

然而，经济的自由落体是最糟糕的情况。各国政府一定会尽全力避免，比如央行宽松，财政扶持，帮助人们度过难关。

这也不是黄金价格第一次受到经济刺激计划的“帮助”。从2008年12月至2011年6月，美联储购买了2.3万亿美元国债，并将借贷利率维持在接近零水平，以支撑经济增长，帮助推动金价在2011年9月升至1921.17美元的纪录高位。

实际利率等于名义利率减去通货膨胀率，它的下降意味着通货膨胀在上升。

但我们也知道过去十年，一个最大的经济运行特征就是，大放水并不一定带来大通胀。所以，当下的更多是一种通货膨胀的预期在上升。

这就是金价暴涨背后，巨大变局的核心。

监测通货膨胀预期的常用指标BEI（Breakevens Inflation rate）显示，投资者对未来10年的通胀预期在3月暴跌后已经连续四个月走高。7月24日该指标达到1.5%，尽管仍低于疫情前的水平，也低于美联储设定的2%的目标，但同时也比10年期美国国债的收益率高了整整一个百分点。

美国新一轮刺激计划马上就要问世，又是给个人发钱，给企业减税的传统放水方式，通膨预期会继续涨。

更可怕的是，即使在疫情导致的封锁期间，通货膨胀也是在上升的。

这可能会颠覆不少人的认知。这是伦敦政治经济学院经济学教授泽维尔·贾拉韦尔最新发布的研究。他们基于实时通胀测量数据模板，从2019年12月18日到2020年5月17日，结果显示，普遍的通货膨胀即使在产出下降时也能被观察到，说明存在了滞胀的风险。

在滞胀风暴来临之前，能够保值的资产从未变得如此重要。

金价暴涨除了预示滞胀风险外，还伴随着一个少有的现象。

不知道你们有没有发现，自从3月底开始反弹以来，全球股市、债市、楼市、原油价格、贵金属价格、新兴经济体的货币汇率等等，统统都在涨。就连静寂许久的比特币最近也在涨。

这就是我在文章开头提到的，一场狂欢的盛宴。

全球大放水竞赛，热钱不仅推高了资产价格，也将在未来推高通胀。如果你们再不行动起来，买不起的东西你们会更加买不起，因为第一，钱更不值钱了。第二，价格更贵了。

所以，我的老板严九元提到过，现在要去买你买不到的东西。这个“买不到”，除了购买资格以外，还有你对资产的认知。

比如，我们在过去三年里反复强调的，通过全球化布局的思维来对冲风险。你做到了多少呢？

分散配置、复制周期、放大红利、追求自由。这样的全球化布局思维如果说在三年前还没能打动你，那么现在你再没能及时做出行动，将会彻底失去上车的机会。

那么说到底，现在想要去买海外的资产对冲风险，保值是基本要求，除了黄金就是不动产了。

如果在保值的基础上，不动产的地段乃至整座城市在未来还能带来明显的增值，那么就是你扛过这轮全球大放水甚至是滞胀危机的最佳选择。

有一座城市，就能做到这一点。它就是我们经常跟你们分享的，菲律宾首都，大马尼拉地区。

去年，我跟着老板严九元到马尼拉考察。他买了一个现房项目和期房项目，然后用现房的现金流去付期房的月付，基本不用怎么管它。我当时顺便也跟着买了一个在奎松市的项目。本来因为我也把它当作是一个定投，反正自己不去住。疫情爆发了我也没怎么管它。

但最近我看到国际房产机构莱坊国际最新发布的季度报告，马尼拉房价同比上涨22%，全球排名第一。我有点惊喜，顿时来了兴趣，赶紧查了查我买的那个项目。

不算不知道，一算吓一跳。我买的那个项目，当时房价是340万比索，今年四月已经涨到了471万比索，仅房价涨幅就达到了38%，还没加上今年一直在升值的菲律宾比索汇率。

比索涨得有多猛？我当时去的时候100人民币换73比索，上周我一个在马尼拉认识的朋友跟我说，现在只能换62比索了。这也跟我们之前的研究结论是一致的，那就是国际资金在3到4月撤离新兴市场之后，在5月就已经回流了，并且速度在加快。

我上周跟一位掘金的老朋友L先生见面。在饭局上，他跟我说上个月刚在吉隆坡买了一套房，打算最近又去菲律宾买。

我问他，你投菲律宾也花了不少了吧。

他说，前前后后差不多230万人民币吧，两套现房，两套期房，都能互补，挺舒服的。

我听完默默算了一下。因为我知道他在柬埔寨也买了房，还有当地银行的美元存款。加上吉隆坡和菲律宾，他在东南亚的资产快接近千万了。

L先生是吃到了东南亚尤其是菲律宾第一波红利的人。他敢下这么大的赌注，就是因为在不确定性遍布的世界里，找到并坚持了唯一的确定性。

这个唯一的确定性是什么呢？就是热钱的流向。

中国人喜欢买房。但国内总是限制多多。那么中国人到了海外，最自然的思维就是去找一个投资价值跟中国城市非常像，但自由度更高的国际城市。

什么是当下中国城市的投资价值呢？就是通过基建和产业，疯狂虹吸周边人口的都市圈。你们或许会错过十年前中国楼市周期在东南亚地区的复刻，但都市圈的崛起，是中国和东南亚一起在当下共振的巨变，你不应该错过。

大马尼拉地区是菲律宾首都，也是最大的城市，虹吸效应明显。在有限的地方大规模建设低层排屋，并不实际。拥有更高容积率的公寓，才是马尼拉未来住房规划的重点。

还有马尼拉的主要产业之一，服务外包业（BPO），虽然在疫情期间受到冲击，但低成本的优势依然没变。既承接了中西方制造业转移的红利，又成为服务业转移的中心，这也是马尼拉区别于其他东南亚主要城市的最大特点。

大马尼拉地区在6月重启经济，也包括重启之前进行的如火如荼的“大建特建”计划。除了发电站、桥梁、高速公路等大项目以外，你最应该关注轻轨的建造进程。因为它能以最高效率激活区域间的人员流动、资金流动和信息流动，把房价较高的区域的优势延伸到仍然是价值洼地的区域。

至于在马尼拉买什么，因为疫情的冲击余波仍未散去，这个问题确实需要好好思考。

我自己的一个选择建议是，去找那些租客来源于公用事业的现房公寓。

疫情之下，失业率上升，但类似医院、政府部门、媒体、学校、能源等公用事业部门，在经济重启阶段一定是缺人干活的，至少裁员的幅度要远低于私企。这样一来，起码在经济重启阶段，这部分租房需求是没有消失的。

其次，现房能够更快获得收益，并且一次锁定价格，不怕未来的汇率变动。

综上，学生公寓或许是最大赢家。因为只要城市不再进入封锁阶段，学生们就一定会按照原来的节奏上学，而东南亚地区是没有宿舍这一设计的，学生们必须自己找房子居住或者租房。这个需求相对而言，甚至可以认为是当下最有力的刚性需求。

“我们已经回不去了。”

这是美国国务卿蓬佩奥前段时间在发表演讲时的最后一句话。

这场演讲在尼克松纪念馆前进行，被外界认为是新时代的“铁幕演讲”。

我们正在被迫加速进入一个完全失控的世界。我们三年前提出过，世界的“黑天鹅”已然变成了“黑天鹅湖”。而现在再看，已经到了漫天黑天鹅的程度了。

地缘政治的变化也会改变全球经济的趋势。在一个资产价格和通胀双双上涨，而经济指标却萎靡不振的滞胀时代，抱着现金和存款是没有用的。越是不确定性遍布的时候，越是需要你提高认知，主动出击寻找确定性的时候。

大变局必有大机遇，亦需要大智慧。祝福我们都能避开风险，获得自由。